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La actividad de fusiones y adquisiciones tecnológicas recuperó un impulso significativo en 2025, tras dos años de restricción de capital y recalibración de valoraciones. El valor de las operaciones aumentó aproximadamente un 40%, hasta alcanzar casi 4,9 billones de dólares, uno de los totales anuales más altos registrados, y el 80% de los ejecutivos espera que la actividad se mantenga estable o aumente en 2026.
Pero las cifras generales pueden ser engañosas. La recuperación no es uniforme. El capital se está concentrando en activos de alta convicción con fundamentos sólidos, mientras que las empresas promedio se enfrentan a un panorama de compradores más exigente. Para los fundadores de tecnología con ingresos superiores a 10 millones de dólares que estén considerando una salida, esa distinción es importante.
Este artículo analiza 6 fuerzas estructurales que están dando forma al entorno de fusiones y adquisiciones de 2026 y lo que significa cada una para la forma en que usted posiciona, programa y ejecuta un proceso.
6 tendencias de fusiones y adquisiciones que definirán 2026
1. La actividad de fusiones y adquisiciones aumenta, pero de forma selectiva
Las fusiones y adquisiciones globales repuntaron con fuerza en 2025, como se mencionó anteriormente. Sin embargo, la recuperación está concentrada, no es generalizada.
Enero de 2026 ya ofreció una lectura más matizada: el volumen de operaciones de más de 100 millones de dólares disminuyó interanualmente debido a la incertidumbre macroeconómica, mientras que las operaciones superiores a 1.000 millones de dólares aumentaron un 10%, según EY. Menos transacciones, compromisos mayores. Por lo tanto, los compradores están siendo más deliberados.
La implicación para los fundadores: un mercado en alza no significa un suelo más alto. La demanda es fuerte para los activos adecuados y potencialmente moderada para el resto.
2. Las valoraciones de software se están bifurcando, no subiendo de forma generalizada
Esta es, posiblemente, la tendencia más importante para cualquier fundador que esté pensando en el momento oportuno.
Los múltiplos de valoración no se están recuperando de manera uniforme. Las empresas con ingresos recurrentes duraderos, una economía unitaria sólida, baja tasa de cancelación y una integración de IA medible pueden estar obteniendo múltiplos más altos. Por otro lado, las empresas con un alto consumo de efectivo, una retención débil o un posicionamiento de IA poco claro podrían enfrentarse a una revalorización a la baja.
PwC señala que los inversores priorizan el crecimiento sostenible y los fundamentos en un entorno de tipos de interés más altos, y que la brecha entre los activos de software de primer nivel y los promedio podría estar aumentando.
Los fundadores no deben asumir que un mercado en alza aumenta su valoración. La bifurcación es real y está condicionando las conversaciones con los compradores en este momento.
3. El capital privado tiene fondos para invertir y una acumulación de operaciones por resolver
La actividad de acuerdos de capital privado repuntó con fuerza en 2025. Las adquisiciones y operaciones de crecimiento superiores a los 500 millones de dólares aumentaron aproximadamente un 44%, superando el billón de dólares en valor.
Pero para los fundadores, la dinámica más importante es el exceso de salidas pendientes. Aproximadamente 13.000 empresas respaldadas por patrocinadores permanecen en manos privadas, con un 55% estimado en cartera durante cinco años o más, mucho más allá de los plazos habituales de los fondos. Los fondos que adquirieron empresas entre 2019 y 2021 con valoraciones de entrada elevadas están ahora bajo presión para generar rentabilidad.
Esto crea dos fuerzas que actúan en direcciones opuestas. Más compradores de capital privado buscan activamente adquirir activos de calidad para desplegar capital y construir plataformas. Al mismo tiempo, hay más activos competidores llegando al mercado a medida que los fondos buscan salir de posiciones antiguas.
Para los fundadores, la ventana de diferenciación es real pero no indefinida. Un proceso estructurado y bien programado es fundamental para captar la atención del capital privado antes de que el mercado se sature.
4. Las exclusiones de bolsa (take-privates) están creando una nueva vía de salida para el sector tecnológico de mercado medio
2025 fue testigo de varias exclusiones de bolsa históricas que están redefiniendo las expectativas de cara a 2026.
La mayor exclusión de bolsa liderada por patrocinadores de la historia se cerró el año pasado: la adquisición de Electronic Arts por 55.000 millones de dólares por parte de un consorcio de fondos de capital privado y fondos soberanos. Dayforce fue excluida de bolsa en una operación de 12.300 millones de dólares por Thoma Bravo. Estos no son casos aislados. Las firmas de capital privado y los fondos soberanos, armados con una importante liquidez, están apuntando a plataformas de software líderes en su categoría que consideran infravaloradas en los mercados públicos.
Aquí está la conexión para los fundadores del mercado medio: las mismas firmas de capital privado que ejecutan estas exclusiones de bolsa son las que construyen plataformas de software mediante una serie de adquisiciones. La exclusión de bolsa se convierte en la plataforma. Las empresas del mercado medio se convierten en las adquisiciones complementarias.
Cuando Thoma Bravo privatiza Dayforce, no solo está adquiriendo una empresa. Está creando un vehículo de consolidación que necesita productos complementarios, capacidades adyacentes y cobertura geográfica. Esas son adquisiciones del mercado medio. La adquisición de la plataforma en la parte superior de la estructura aumenta la demanda de activos complementarios de calidad en los niveles inferiores.
Existe un segundo efecto: el aumento de las privatizaciones indica que el capital privado tiene una gran convicción en los activos de software a las valoraciones actuales. Esa convicción se filtra hacia abajo. Aumenta la competencia entre los compradores por activos de calidad en el mercado medio, lo que tiene un impacto directo en la valoración y la dinámica de los procesos para los fundadores que llevan a cabo una venta estructurada.
5. No todos los sectores tecnológicos son iguales: dónde se concentra la convicción de los compradores
La tecnología representa el 84% del volumen de operaciones de TMT, pero dentro de la tecnología, el apetito de los compradores no es uniforme. Esa distinción es importante para la forma en que los fundadores posicionan sus empresas.
Los subsectores que concentran la mayor actividad y valoraciones premium en 2026 son:
- Ciberseguridad: demanda estructural, ingresos recurrentes y profunda integración empresarial
- SaaS vertical: aplicaciones de misión crítica con altos costes de cambio y una sólida retención neta de ingresos
- Infraestructura nativa de IA: modelos, canalizaciones de datos y software adyacente a la computación
- Infraestructura de nube y centros de datos: impulsada por la demanda de cargas de trabajo de IA y la carrera por escalar la capacidad de computación
[Leer: Múltiplos de valoración de IA, industrias más valiosas en 2025]
Por el contrario, las empresas de software heredado, donde la IA amenaza con replicar la funcionalidad principal a un coste menor, se enfrentan al mayor escepticismo por parte de los compradores... o a una nueva ola de oportunidades percibidas. Según Encuesta de M&A tecnológico de Morrison Foerster a diciembre de 2025, los principales subsectores para la realización de operaciones en los próximos 12 meses son la IA, la ciberseguridad y el software empresarial y logístico.
Por otro lado, existe una dinámica secundaria que merece la pena señalar: algunos compradores están buscando activamente empresas de software heredado con valoraciones descontadas, con la intención de aplicar IA para mejorar el negocio y crear una salida relativamente rápida. Para los fundadores de esa categoría, entender cómo los compradores plantean esa oportunidad es importante en un proceso de venta.
6. La IA está remodelando la lógica de las operaciones y elevando el listón de la diligencia debida
La encuesta de Bain a más de 300 agentes del mercado muestra que la adopción de la IA en fusiones y adquisiciones se duplicó con creces en 2025. Aproximadamente uno de cada tres compradores está desplegando o rediseñando sistemáticamente sus procesos en torno a la IA.
Pero el desarrollo más importante para los fundadores es lo que está ocurriendo al otro lado de la mesa. Uno de cada cinco compradores estratégicos afirma haber abandonado una operación debido al impacto previsto de la IA en el modelo de negocio de la empresa objetivo.
El posicionamiento en IA ya no es solo una narrativa de venta adicional. Es una variable de riesgo en la operación. Los compradores cuestionarán si la IA amenaza con reemplazar lo que hace su producto o si crea oportunidades, si usted tiene ventajas de datos propietarios y si la integración de la IA tiene un impacto comercial demostrable.
Qué pueden esperar los fundadores en 2026
El repunte de la actividad de fusiones y adquisiciones crea oportunidades, pero no para todos por igual. Los fundadores que se preparen cuidadosamente se verán beneficiados. Aquellos que confíen únicamente en el impulso del mercado no lo harán.
Este entorno recompensa la disciplina operativa y la claridad estratégica. Unas finanzas saneadas, unos KPI sólidos y una narrativa de crecimiento coherente importarán más que el optimismo general del mercado. Esto es lo que significa el entorno actual en la práctica.
1. La calidad está obteniendo múltiplos de nivel superior
No todas las empresas verán aumentar su valoración. La bifurcación es real y los compradores están pagando selectivamente más por negocios con:
- Ingresos recurrentes duraderos y un NRR sólido (retención neta de ingresos)
- Un camino claro hacia la rentabilidad o una economía unitaria sólida
- Un posicionamiento de mercado defendible en un sector de alta convicción
- Integración de IA creíble vinculada a un impacto empresarial medible
2. La actividad de capital privado genera apalancamiento, solo mediante un proceso estructurado
Existe un interés real por parte de los compradores en activos tecnológicos de mercado medio de calidad. Pero el apalancamiento solo se materializa en un proceso bien ejecutado. Una lista de compradores seleccionada, un acercamiento disciplinado, un flujo de información controlado y una secuencia de negociación bien pensada son lo que convierte el interés en condiciones premium.
Sin estructura, los fundadores corren el riesgo de reaccionar ante el interés entrante en lugar de dar forma al resultado. Con más de 13 000 empresas respaldadas por patrocinadores compitiendo por salidas, el posicionamiento diferenciado y el momento oportuno importan más que nunca.
3. El posicionamiento en IA debe resistir la diligencia debida, o arruinará el acuerdo
La tecnología sigue siendo fundamental para la estrategia de negociación, especialmente a medida que se acelera la adopción de la IA. Dado que uno de cada cinco compradores estratégicos ha abandonado un acuerdo debido a preocupaciones sobre los riesgos de la IA, la narrativa de IA de un fundador es ahora una variable crítica en la negociación, no solo un punto de marketing.
Los compradores cuestionarán si la IA amenaza con reemplazar lo que hace su producto, si usted tiene ventajas de datos propietarios y si la integración tiene un impacto comercial medible. Una etiqueta de IA superficial no sobrevivirá a la diligencia debida. Una narrativa clara y respaldada por evidencia, sí.
Lea: El debate sobre los "wrappers" de IA: ¿Cómo valorarlos?
4. La volatilidad macroeconómica es un factor impredecible real
El panorama macroeconómico optimista de principios de 2025 dio paso a desaceleraciones impulsadas por la interrupción de las políticas y la incertidumbre sobre las tasas. Enero de 2026 ya mostró contención en el mercado medio. Los fundadores no deberían asumir simplemente que habrá una ventana de ejecución fluida.
La preparación, la disposición del proceso y la capacidad de actuar con decisión cuando las condiciones se alineen serán tan determinantes como la calidad del activo. Los fundadores que estén listos cuando se abra la ventana serán quienes obtengan los mejores resultados.
La ejecución disciplinada sigue ganando
La actividad de fusiones y adquisiciones está repuntando de cara a 2026. Pero esto no es un retorno al entorno de dinero fácil de 2021. Los compradores son cuidadosos, selectivos y cada vez más analíticos, incluso respecto al riesgo de la IA. Están dispuestos a pagar valoraciones en el extremo superior, pero solo por empresas que se las hayan ganado.
Para los fundadores, eso significa que prepararse con intención importa más que nunca. En L40, trabajamos estrechamente con fundadores y juntas directivas para ejecutar procesos disciplinados y competitivos, desde el posicionamiento y la valoración hasta la diligencia debida y el cierre, asegurando que cada paso se maneje con enfoque y precisión para garantizar el mejor resultado. Contáctenos.
